2月2日上午，上證上證指數跌逾1%，指數深證成指跌1.19%，跌逾在线预测加拿大28神测网創業板指跌1.05%。滬深滬深京三市下跌個股超3200只。京市

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　　A股戰略投資規則迎十條大修，下跌強化中長期資金入市紅利（財聯社）

　　財聯社1月31日訊（記者 林堅）證監會就修改《證券期貨法律適用意見第18號》公開征求意見，個股引發關注。上證這次修訂核心指向擴大戰略投資者范圍、指數明確持股要求，跌逾為中長期資金入市筑牢制度根基。滬深這場規則將調整如何劃定戰略投資者的京市邊界？又將為上市公司再融資與資本市場生態帶來哪些變化？

　　本次修訂至少包括10大要點：

　　1。個股擴大戰略投資者類型，上證明確社保基金、保險資金、公募基金、銀行理財等機構投資者可參與。

　　2。將戰略投資者劃分為資本投資者與產業投資者，兩類主體各司其職、邊界清晰。

　　3。在线预测加拿大28神测网設定5%持股比例紅線，戰略投資者認購股份原則上不低于發行后總股本的5%，資管產品單獨計股。

　　4。持股比例與治理參與權掛鉤，要求戰略投資者具備提名董事并實際參與公司治理的能力。

　　5。產業投資者需具備同行業或相關行業戰略資源，助力上市公司產業升級與競爭力提升。

　　6。資本投資者管理人需深耕產業，至少滿足引入資源、改善治理、整合資源三項賦能要求之一。

　　7。強制簽訂具備法律效力的戰略合作協議，明確協同效應、合作期限、違約責任等核心條款。

　　8。強化全流程信息披露，要求年報持續披露合作落地效果，審計委員會需核查利益輸送情況。

　　9。收緊監管紅線，禁止通過代持規避持股與鎖定期要求，限售期內嚴禁違規融券及變相減持。

　　10。優化文字表述，對上位規則已有明確要求的內容簡化表述，提升規則易懂性與可執行性。

　　從影響來看，觀點認為，從產業協同到資本賦能，從信息披露到監管問責，此次規則修訂構建起全鏈條的制度框架。當更多具備真實賦能能力的戰略投資者進入市場，當中長期資金真正扎根實體經濟，資本市場的內在穩定性與服務能力，或將迎來新的提升。

　　看點一：戰略投資者分為資本和產業兩種

　　擴大戰略投資者類型是本次修訂的核心亮點。修訂稿首次明確，全國社保基金、基本養老保險基金、企業（職業）年金基金、商業保險資金、公募基金、銀行理財等機構投資者，均可作為戰略投資者參與上市公司向特定對象發行股票。

　　這些資金為何能躋身戰略投資者行列？關鍵在于其“耐心資本”屬性。與短期投機資金不同，此類中長期資金投資周期長、換手率低，恰好契合戰略投資追求長期協同價值的核心訴求。修訂稿同時對兩類戰略投資者作出清晰界定：上述機構投資者歸為資本投資者，而具備實業背景的投資者則界定為產業投資者，兩類主體各司其職、各展所長。

　　看點二：確定5%的持股比例紅線

　　5%的持股比例紅線，成為戰略投資者的硬性門檻。修訂稿明確，戰略投資者本次認購股份原則上不低于發行完成后上市公司總股本的5%，若以資產管理產品認購，按產品單獨計算股份數量。這一要求絕非隨意設定，實則是為了倒逼投資者深度綁定上市公司，而非淺嘗輒止。

　　持股比例與治理參與權直接掛鉤。修訂稿要求戰略投資者愿意且有能力提名董事實際參與公司治理，通過提升治理水平助力上市公司增厚內在價值。這意味著，達到5%持股比例的投資者，將不再是單純的財務投資者，而是要真正介入公司經營決策，發揮戰略賦能作用。

　　兩類戰略投資者的核心要求各有側重。對于產業投資者，修訂稿強調其需具備同行業或相關行業重要戰略性資源。無論是領先技術、廣闊市場，還是優質渠道、知名品牌，最終都要落到實處，帶動上市公司產業升級、增強核心競爭力，推動盈利能力顯著提升。

　　富臨精工引入寧德時代就是一個戰略投資者的案例，寧德時代憑借鋰電池領域的全鏈條技術優勢與產業鏈資源，為富臨精工在磷酸鐵鋰產能建設、新興業務拓展等方面提供支撐，雙方形成“技術+市場”的雙向賦能。此次修訂，正是要將這類成功實踐通過規則固化下來。

　　資本投資者的要求同樣不低。修訂稿明確，資本投資者的管理人需對上市公司產業發展有深入了解，不能只做“甩手掌柜”。要么幫助上市公司引入戰略性資源，要么顯著改善公司治理與內部控制，或是推動市場資源整合、增強核心競爭力，三者至少居其一。

　　這一要求能否避免資本投資者“只投不管”？答案藏在規則細節中。資本投資者憑借資金優勢成為戰略股東，若缺乏對產業的認知與賦能能力，將難以滿足監管要求。這也倒逼機構投資者在投資前做好深度調研，投資后主動履行賦能職責，真正發揮中長期資金的“壓艙石”作用。

　　看點三：防范“偽戰略投資”

　　戰略合作協議成為綁定雙方的核心紐帶。修訂稿要求，上市公司必須與戰略投資者簽訂具有法律約束力的協議，內容需具體可行，不能流于形式。協議要明確雙方的優勢與協同效應、合作方式與領域、合作目標與期限，同時細化認購股份數量、定價依據、治理參與安排、持股及退出期限，以及違約責任等關鍵條款。

　　為何要對協議內容作出如此細致的規定？實則是為了防范“偽戰略投資”。此前部分案例中，雙方協議缺乏實質內容，戰略投資者淪為“定增通道”，違背了戰略投資的初衷。此次規則明確協議核心要素，就是要讓戰略合作有章可循、有跡可查。

　　看點四：拔高信披全面性、持續性

　　信息披露的全面性與持續性被提到新高度。修訂稿要求，上市公司在引入戰略投資者的董事會議案中，需充分披露引入目的、投資者基本情況、穿透后股權結構、協議主要內容及募集資金使用安排等信息。更重要的是，審計委員會需對是否存在利益輸送發表明確意見。

　　信息披露并非一勞永逸。戰略合作期限內，上市公司需在年報中持續披露合作情況及效果，讓投資者清晰了解戰略資源導入與整合的實際進展。這一要求打破了“重披露、輕落地”的困局，通過持續跟蹤披露倒逼合作落地見效。

　　看點五：中介機構擔任重責

　　中介機構的“看門人”職責進一步強化。保薦機構與發行人律師需勤勉盡責履行核查義務，明確發表是否存在利益輸送的意見。在持續督導期間，保薦機構還要密切關注戰略合作進展，一旦發現雙方未履行義務，需及時向監管機構報告。

　　中介機構為何要承擔如此重的核查責任？因為其履職質量直接關系到規則落地效果。若中介機構睜一只眼閉一只眼，利益輸送、偽戰略投資等問題便可能卷土重來，最終損害資本市場秩序。

　　看點六：監管紅線收緊

　　監管紅線進一步收緊，嚴防違規規避行為。

　　修訂稿明確，戰略投資者不得通過協議代持等方式規避持股比例與持股期限要求，限售期內不得融券賣出相關股份、參與衍生品交易鎖定收益或變相減持。若存在未了結的融券合約，需在獲得限制性股份前了結。

　　這些監管要求精準打擊了哪些違規行為？此前，部分投資者通過代持降低實際持股比例，或利用衍生品變相減持，規避限售義務，破壞了制度公信力。此次修訂針對性劃定禁區，就是要堵住監管漏洞，維護戰略投資制度的嚴肅性。

　　違法違規的代價明確且沉重。上市公司、戰略投資者、中介機構等相關方，若存在未按要求披露信息、未履行職責，或信息披露存在虛假記載、誤導性陳述、重大遺漏等情形，證監會將依據《證券法》《上市公司證券發行注冊管理辦法》等法律法規，追究相關主體及責任人員的法律責任。

　　除了核心規則調整，修訂稿還對文字表述進行了優化。在總結實踐經驗的基礎上，對上位規則已有明確要求的內容簡化表述，提升規則的通俗易懂性，讓市場主體更容易理解和執行。

　　此次修訂本質上是對戰略投資制度的系統性完善。通過明確主體范圍、持股要求、賦能責任、披露義務與監管底線，既為中長期資金入市打開了通道，又通過嚴格監管防范了制度濫用。